海运是一个资本密集型行业，严重依赖债务融资。 截至2015年底，LIBOR（全球短期海运费的主要基准）在过去五个月中开始以更快的速度增长。2015年12月，3个月美元LIBOR为0.54 ％，2017年12月达到1.61％的水平，仅在2018年4月底进一步上升至2.35％。典型的按揭抵押海运融资交易承担美元LIBOR加上差价合计构成运输的主要利息费用 公司。
美元伦敦银行同业拆借海运费的上涨正开始显示其在海运公司财务业绩方面的色彩，并在其损益表中占据重要的位置。 那些明显处于劣势的是那些债务水平很高的公司 - 这可能是由于在周期的高点借钱给他们的银行，或者是因为固定就业的船舶在停止就业的情况下融资。 小型公司不喜欢车队多元化，容易产生集中风险。 如果他们处于表现不佳的行业，那么利息成本上升对他们的盈利来说意味着双重打击。 最后，浮动海运费的公司面临着更为直接的风险。 美元伦敦银行同业拆借海运费的上升也将给财务困难的海运公司带来额外的问题，因为船舶拆迁将再次延续他们可以为其船只所获得的收益，将他们带回银行的绘图板进行另一轮艰难 讨论。
点差：借款人痛苦的另一个来源？
由于即将实施的监管规定，银行资本成本也在上涨，导致船舶融资借贷利差发生变化，因此美元LIBOR上涨。 拥有活跃贷款组合的船舶融资银行数量大幅减少 - 每个银行都有自己不同的融资成本，保证金政策，最低定价标准和内部评级体系。 事由因素被视为使船舶金融银行难以降低利润率。 然而，应该指出的是，即使在今天的船舶贷款环境中，拥有良好记录的高水平海运公司仍然可以为来自一些船舶金融银行的额外债务要求（尽管较少）提供具有竞争力的定价/价差。
近年来各种海运基金的出现已经填补了海运银行的融资空白，尽管差价大幅上升，因此海运公司的整体利息成本再次面临增加。 然而，这些海运基金中的一些确实在整个商定的期限内提供固定海运费融资的选择，这为财务期间的支出提供了一些可见性。
同样，越来越受欢迎的另一种选择是租赁融资。 这些结构还为船东提供了在约定的租赁期内固定利息融资的选择，并再次保护船东免于利息支出的潜在波动。
美国LIBOR-OIS上涨（隔夜指数掉期）价差：它告诉我们什么？
OIS Libor价差表示某个国家在一定时期内的中央银行海运费。 例如，在美国，一个实体可能会将浮动海运费（联邦基金实际海运费）与固定海运费（即OIS海运费）进行兑换。 美元Libor与OIS海运费之间的差距自去年以来一直在扩大，给融资成本带来一定压力，这是引发市场对金融危机提醒的一些担忧的一个因素。 这是否应该引起银行体系的关注？ 我们不认为这应该引起关注（至少在近期内）。 如果看美国，截至2018年2月止的三个月中国库券发行量与2017年同期相比显着增加 - 这是破坏短期融资市场并导致LIBOR-OIS价差扩大的因素 增加。 此外，美国最近减税，促使美国公司出售其短期报告以回购股票和/或派发股息。 因此，这些趋势促成了短期资金成本的上涨。 如果考虑更广泛的财务状况，事实上，现在信贷更容易获得。 如果看一看芝加哥联邦储备银行的国家金融状况指数，就会发现尽管美元伦敦银行同业拆借海运费有所上升，但目前金融状况更为容易。 鉴于上述目前短期融资市场的供求动态是LIBOR-OIS利差的主要催化剂，我们认为这不会对船舶贷款市场产生更广泛的影响。
船公司如何受到影响？
尽管所有海运市场都感受到了高利息成本的影响，但液化石油气行业最近的发展是实践中发生的一个很好的例子。
当Navigator Holdings发布2018年第一季度业绩时，由于美国Libor海运费上涨，该公司的利息支出增长了18％（160万美元，同比），这一增长的75％（120万美元）。 该公司并未对冲其海运费风险，但表示未来可能会这样做。
什么因素决定是否对冲？
这里有几个要考虑的因素，即：
- 对冲成本也可能是额外5％-10％的保证金。
- 未来海运费的预期影响套期保值决策。 由于过去几年海运费一直很低，对冲并非优先事项。
- 现金流量的稳定性也影响公司承担对冲的能力。
- 高度杠杆化的公司正在感受到利息支出上升的影响。
前景
各大央行（特别是美联储）的政策公告显示，未来海运费有望上涨，这将进一步支撑美国Libor海运费上涨。 此外，如果通货膨胀超过目前的预期，可能会进一步增加利息成本。
然而，利息成本只是影响船东收益的几个因素之一，而各部门的货运市场将成为现金所有者产生的主要决定因素。 也就是说，有一点很明显，利息成本的上涨只会降低所有者的收益，而不会增加所有者的收益。
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